泰和法讯1085期

本期要点

财政部谈1万亿国债初步安排：今年使用5000亿，结转明年使用5000亿
国务院新闻办公室于10月25日上午10时举行国务院政策例行吹风会，财政部、国家发展改革委介绍增加发行国债，支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力等工作有关情况。
国家统计局解读工业企业利润数据：三季度利润增长7.7% 持续恢复向好
10月17日，北京证券交易所总经理隋强在第十三届中国·武汉金融博览会主论坛上演讲时表示，北交所正加速推进多项创新改革举措落地。
国务院公布《未成年人网络保护条例》
10月24日，中国政府网公布《未成年人网络保护条例》，自2024年1月1日起施行。
最高人民检察院发布《关于全面履行检察职能 推动民营经济发展壮大的意见》 为民营经济发展壮大提供法治保障
10月23日，最高人民检察院发布《关于全面履行检察职能 推动民营经济发展壮大的意见》。《意见》共二十三条。在总体要求方面，《意见》强调，检察机关要深刻认识促进民营经济发展壮大的重要意义，切实增强服务保障民营经济发展壮大的责任感和使命感。要全面履行各项职能，为各类市场主体高质量发展创造稳定、透明、规范、可预期的法治环境。

金融与资本市场 FINANCE &CAPITAL MARKETS
养老基金委托投资合同规模超1.64万亿
10月26日，人社部召开新闻发布会，介绍2023年前三季度人力资源和社会保障工作进展情况。相关负责人表示，前三季度，人力资源社会保障各项工作主要指标符合预期，就业形势保持总体稳定，全国城镇新增就业1022万人；社保基金管理和委托投资工作扎实推进，截至9月，养老基金委托投资合同规模超过1.64万亿元。
人社部新闻发言人、政策研究司副司长陈峰在发布会上表示，前三季度，各级人社部门全力以赴稳定和扩大就业。1-9月全国城镇新增就业1022万人。9月份城镇调查失业率为5.0%。就业优先政策深入实施，1-9月延续实施阶段性降低失业和工伤保险费率、稳岗返还、一次性扩岗补助等政策，为企业减少成本1419亿元，支出就业补助资金809亿元。
重点群体就业工作持续加强，组织实施“三支一扶”计划，全国共招募4.2万名高校毕业生到基层服务；开展防止返贫就业攻坚行动，截至9月底，脱贫人口务工规模3297万人；加强岗位精准推荐，1-9月失业人员再就业396万人、困难人员就业129万人。同时，就业服务不断优化，1-9月为7万余家重点企业解决用工需求162万余人。
当前正处于高校毕业生秋招季，2024届高校毕业生陆续进入就业市场，叠加市场上还有一部分离校毕业生没有落实工作。为做好高校毕业生等青年就业工作，人社部就业促进司副司长宋鑫强调，人社部将落实社保补贴、吸纳就业补贴、税费减免等支持政策，激励市场主体吸纳就业。提前安排2024届毕业生招录招聘工作，稳定公共部门就业岗位。
在社会保障方面，社会保障重点改革扎实推进。陈峰介绍，截至9月底，全国基本养老、失业、工伤保险参保人数分别为10.6亿人、2.4亿人、3亿人，基金累计结余8万亿元。全国社保卡持卡人数13.77亿人，覆盖97.4%人口，8.51亿人领用电子社保卡。同时，推动企业职工基本养老保险全国统筹，支持基金困难省份养老金发放；个人养老金制度平稳实施。此外，社保基金管理和委托投资工作扎实推进，截至9月，养老基金委托投资合同规模超过1.64万亿元。
对于新就业形态就业人员职业伤害保障问题，人力资源社会保障部工伤保险司司长郑玄波表示，去年7月1日，人社部同相关部门在部分地方、部分平台企业正式启动新就业形态就业人员职业伤害保障试点工作。
试点工作在北京、上海、江苏、广东、海南、重庆、四川7个省市的出行、外卖、即时配送、同城货运4个行业开展，涵盖了曹操出行、美团、饿了么、达达、闪送、货拉拉、快狗打车7家平台企业。截至2023年9月，累计有668万人纳入职业伤害保障范围，试点省份支付职业伤害保障待遇4.9亿元。切实保障新就业形态就业人员职业伤害权益的同时，对促进平台经济规范健康发展发挥了积极作用。

万亿国债解读！专家：打响新一轮稳增长“发令枪”
受中央财政将在四季度增加发行2023年国债1万亿元的消息提振，A股大基建产业链全线暴涨。水利、建筑材料、钢铁、水泥等板块掀起涨停潮。
此次增发的1万亿元国债，全部通过转移支付方式安排给地方，集中力量支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力。考虑到增发的国债资金将分别在今、明两年使用，其对宏观经济形势以及市场的影响深远。
接受证券时报采访的专家一致认为，此次增发国债超出市场预期，新一轮稳增长政策周期的开启, 强化了市场对于明年经济数据改善的预期，打消了投资者对宏观调控政策力度减弱担忧，带动投资者风险偏好的修复。往后看，积极的财政政策有望继续发力，货币政策也将配合财政协同发力，熨平流动性波动。
打响新一轮稳增长政策“发令枪”
自三季度以来，我国经济恢复向好、整体回升的态势更趋明显，多个领域出现了积极变化。当前，前期出台的政策“组合拳”持续显效，地方政府陆续开展隐性债务化解工作，市场对于宏观政策进一步发力的预期有所降温。在此背景下增发的1万亿元国债，明确释放出宏观政策稳增长、保民生的决心。
考虑到本次增发的国债资金分为今、明两年使用，且发行国债到形成实物工作量存在时滞，受访专家认为，增发国债代表着新一轮稳增长政策周期的开启，打响了新一轮稳增长政策“发令枪”，其稳增长效能主要在明年显现。
此次增发的国债资金将主要用于8个方向，包括“重点防洪治理工程、自然灾害应急能力提升工程、其他重点防洪工程、灌区建设改造和重点水土流失治理工程、城市排水防涝能力提升行动”等基础设施以及“高标准农田建设”。
平安证券首席经济学家、研究所所长钟正生指出，今年以来，我国多地遭遇暴雨、洪涝、台风等灾害，而前9个月水利环境相关基建投资同比增速降至-0.1%。因此，灾后恢复重建、提升防灾减灾能力有着必要性和增量投资空间。
国家发展改革委副秘书长张世昕强调，国家发改委将确保新开工项目尽快开工建设，在建项目能在今明两年形成较大实物工作量。
积极提振投资者信心
伴随着财政增加发行1万亿元国债，2023年全国财政赤字由3.88万亿元增加到4.88万亿元，中央财政赤字由3.16万亿元增加到4.16万亿元，预计财政赤字率由3%提高到3.8%左右。
由于此次增发国债全部列入今年的中央赤字，在华创证券研究所副所长、宏观首席分析师张瑜看来，此举代表着中央政府主动加杠杆稳增长，强化了市场对经济数据改善的预期。从供给与需求的角度来看，国债资金投入使用后，将有效补足需求缺口，也将进一步提振市场对于明年经济增长目标的预期。
东吴证券研究所所长助理、宏观首席分析师陶川表示，此次增发国债将解开市场对于财政政策的误区。今年前三季度，财政系统主要致力于地方政府隐性债务化解，市场将财政政策走向误解为“紧财政”走向。随着市场确认财政政策积极发力的趋势，将积极提振市场情绪。
往后看，积极的财政政策依然有较大发力空间。10月24日，十四届全国人大常委会第六次会议表决通过了第十四届全国人民代表大会常务委员会关于授权国务院提前下达部分新增地方政府债务限额的决定，意味着2024年部分新增地方债务限额可提前下达。
“近段时间以来，市场情绪和风险偏好相对偏弱，此次国债增发能发挥一定的修复作用。”兴业证券(601377)首席宏观分析师段超表示，一方面，增发的国债资金主要用于基础设施相关建设，进一步巩固经济回升向好态势，从而提振了投资者对经济恢复态势的信心。另一方面，国债增发将打消一部分投资者对于四季度宏观政策进入空窗期的担忧，从而带动投资者风险偏好的修复。
对流动性影响有限
对于本次增发的国债，财政部已明确将采取公开发行方式发行，和已经确定的年度国债发行进行统筹安排。同时，财政部也将密切关注宏观经济形势和债券市场的情况，合理把握国债的发行节奏，使国债发行和资金使用进度相匹配。
广发证券银行联席首席分析师王先爽指出，国债融资增加直接提高社融增速和货币增速，利好广义流动性，但对银行间流动性的影响取决于最终持有者是哪类机构。如果最终是银行或资管产品持有，发行时会形成短期财政存款上收，将直接导致银行体系超储减少，即使最终财政存款下放，也会由于货币创造增加间接导致超储消耗。
受税期高峰、政府债券发行缴款等因素影响，近期银行体系资金面持续偏紧。不过，受访专家认为，增发国债对流动性的影响有限。
张瑜认为，当前货币政策空间充足，增发国债对于利率市场的冲击是有限的。从过往经验看，地方政府专项债券大规模发行时，央行都会通过加大流动性投放或降准等举措，保持流动性在合理水平。
在段超看来，央行将通过加大MLF（中期借贷便利）续作等多种方式，配合此次国债发行，进一步熨平增发国债带来的流动性波动。
“货币政策肯定会配合财政协同发力，保证此次地方政府化债不会对债券市场造成较大冲击，同时助力经济持续向好发展。”陶川表示，短期内，采取MLF超额续作甚至是降准等方式都可以期待。

财政部谈1万亿国债初步安排：今年使用5000亿，结转明年使用5000亿
国务院新闻办公室于10月25日上午10时举行国务院政策例行吹风会，财政部、国家发展改革委介绍增加发行国债，支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力等工作有关情况。
财政部副部长朱忠明在会上表示，此次增发的1万亿国债将于今明两年安排使用，根据相关工作进展和项目储备等情况，增发的国债资金初步考虑在2023年安排使用5000亿元，结转2024年使用5000亿元。
还本付息由中央承担 不增加地方偿还负担
会上提问，为什么选择这个时间点增发国债？对此，朱忠明回应，“我理解，关心的是这次增发1万亿元国债是不是作为提振经济的重大举措。”
朱忠明表示，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，我国更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，国民经济持续恢复、总体回升向好。特别是三季度以来，整体回升的态势更趋明显，多个领域出现了一些积极变化。
这次增发1万亿元国债的主要目的，是落实中央政治局常委会会议的部署，支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力的项目建设，是补短板、强弱项、惠民生的重要安排。当然，国债资金投入使用后，客观上也会有利于带动国内需求，进一步巩固我国经济回升向好态势。
对于国债资金的安排使用，朱忠明表示，此次增加发行国债的主要目标是集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，整体提升我国抵御自然灾害的能力，更好保障人民群众生命财产安全。在资金安排使用方面，主要有以下考虑：
一是中央承担还本付息。我前面已经介绍了，此次增发的1万亿国债全部通过转移支付方式安排给地方使用，全部列为中央财政赤字，还本付息由中央承担，不增加地方偿还负担。
二是今明两年安排使用。当前已进入四季度10月下旬，根据相关工作进展和项目储备等情况，增发的国债资金初步考虑在2023年安排使用5000亿元，结转2024年使用5000亿元，能够以强有力的资金保障工作落实。
三是适当提高补助标准。为了减轻地方财政配套压力，将一次性适当提高相关领域中央财政补助标准或补助比例，加大对地方支持力度，确保项目能够顺利实施。
四是单设转移支付项目。为保持预算年度间衔接，将参照以往做法，在中央对地方转移支付中单设“灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力补助资金”项目，与一般性转移支付、专项转移支付并列，集中反映增发国债安排的支出。
朱忠明表示，下一步，财政部将按照党中央、国务院部署要求，会同有关部门抓好此次增发国债的具体落实工作，及时启动国债发行，做好预算下达，持续跟踪加强国债资金监管，切实提高国债资金使用效益。
按照“资金跟着项目走” 细化国债项目预算安排
国家发展改革委副秘书长张世昕在会上指出，按照党中央、国务院决策部署，国家发改委从编制规划和推进项目等方面积极做好有关工作，为增发国债项目实施做好准备。
一是加快编制灾后恢复重建规划。按照国务院部署，发改委抓紧牵头组织编制《以京津冀为重点的华北地区灾后恢复重建提升防灾减灾能力规划》，北京、天津、河北、吉林、黑龙江5省市也分别编制地方规划，以高质量规划引领恢复重建工作。
二是提前做好项目准备。9月以来，发改委会同有关部门，组织各地方围绕灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力，抓紧筛选准备了一批重点项目，同时督促地方加快推进前期工作，为国债发行使用打下了坚实的项目基础。
三是研究建立项目工作机制。与财政部等研究增发国债项目实施工作机制，明确了项目筛选、要素保障、推进实施、监督管理等工作安排，提前推进准备工作，确保国债资金一旦到位后，能够快速精准直达具体项目，尽早形成实物工作量。
朱忠明进一步介绍，这次增发国债的资金规模比较大，所以做好资金分配使用工作尤为重要。前期财政部已经与相关部门进行了认真的研究，按照“资金跟着项目走”的原则，来细化国债项目的预算安排。具体包括：
一是细化工作要求。相关部门将针对8个支出方向分领域来细化工作要求，明确每个方向的具体支持范围和支持内容，并结合各领域的实际提出财政补助标准或补助政策。
二是形成项目清单。国家发改委、财政部会同相关部门建立工作机制，布置地方做好项目申报，要求各地严格按照项目资金的支持范围，全面做好项目的梳理和筛选储备工作，及时按程序来上报项目需求，经工作机制审核后形成项目清单。
三是下达项目预算。财政部根据工作机制确定的项目清单，及时下达国债项目预算。

商务部：三季度最终消费支出对经济增长贡献率达94.8%
今天，商务部消费促进司负责人介绍2023年9月我国消费市场情况。9月份，各级商务主管部门深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，积极组织开展“金秋购物节”等系列促消费活动，加快推动促进汽车、家居消费等政策措施落地落细，优化消费供给，改善消费条件，创新消费场景，增强消费对经济发展的基础性作用。当月社会消费品零售总额3.98万亿元，同比增长5.5%，增速比8月份加快0.9个百分点，呈现持续恢复态势。前三季度，社会消费品零售总额34.2万亿元，同比增长6.8%。三季度最终消费支出对经济增长的贡献率达94.8%。
商品销售稳步增长。9月份，商品零售额同比增长4.6%，增速比8月份加快0.9个百分点。从商品类别看，超六成商品零售额同比增速较8月份加快。基本民生商品销售保持平稳，升级类和绿色智能产品受到青睐，限额以上单位粮油食品、饮料零售额同比分别增长8.3%和8.0%，体育娱乐用品、金银珠宝分别增长10.7%和7.7%。新能源汽车销量同比增长27.7%，占新车销量比重达31.6%。
服务消费持续回升。居民出行意愿较强，带动餐饮、住宿、旅游、交通等服务消费快速增长。前三季度，服务零售额同比增长18.9%，增速比商品零售额高13.4个百分点；居民人均服务性消费支出同比增长14.2%，占人均消费支出比重达46.1%。9月份，全国餐饮收入4287亿元，同比增长13.8%；电影票房收入超28亿元，增长约1.2倍。
线上线下协同发展。网络零售保持较快增长，前三季度，全国网上零售额10.8万亿元，同比增长11.6%，其中实物商品网上零售额9.0万亿元，增长8.9%，占社会消费品零售总额比重达26.4%。特色步行街、重点商圈人气旺盛，实体零售稳步增长，限额以上百货店、便利店、专业店、品牌专卖店零售额同比分别增长7.7%、7.5%、4.3%和3.1%。
城乡消费同步增长。前三季度，城镇、乡村居民人均消费支出同比分别增长8.6%和9.3%。城镇消费品零售额29.64万亿元，同比增长6.7%；乡村消费品零售额4.57万亿元，同比增长7.4%。9月份，城镇消费品零售额增长5.4%，乡村消费品零售额增长6.3%。

熨平资金面波动 央行公开市场净投放7020亿
10月23日，人民银行以利率招标方式开展了8080亿元7天期逆回购操作，中标利率维持1.8%不变。由于当天有1060亿元7天期逆回购到期，央行在公开市场实现净投放7020亿元。
10月以来，银行体系资金面持续偏紧，银行间7天质押回购加权平均利率（DR007）从10月16日的1.8087%攀升至10月20日的2.3108%。根据央行公告，银行体系流动性近日受到税期高峰、政府债券发行缴款等因素影响。
广发证券银行分析师倪军指出，10月以来政府债累计净融资远高于历史同期，大规模政府债缴款对资金面形成冲击，未来一周政府债净融资规模依旧保持高位，可能使市场的资金面偏紧预期难以缓解。同时，由于10月份纳税申报截止日为10月23日，预计近期资金面收紧也会受到税期扰动以及企业提前完成纳税申报影响。
此外，光大证券(601788)金融业首席分析师王一峰认为，人民币汇率贬值压力尚未缓解，市场主体结汇意愿较弱，叠加外资流出压力加大，进一步抽离境内流动性。
为维护银行体系流动性合理充裕，过去一周，央行显著加大公开市场投放力度。Wind数据显示，上周，央行在公开市场累计开展了14540亿元逆回购和7890亿元MLF（中期借贷便利）操作，逆回购净投放7880亿元，MLF净投放2890亿元。
在倪军看来，在上周五净投放7330亿元后，央行周一再度实现大额净投放，主要原因是本周面临税期扰动、跨月资金需求增加和较大规模的公开市场逆回购到期等影响，整体资金面预期仍然不稳，预计央行会在本周继续维持大额投放稳定市场。
Wind数据显示，本周公开市场逆回购到期规模达14540亿元。王一峰对此表示，预计央行将加大资金投放力度，熨平资金面过度波动，稳定市场预期。后续两月仍有1.5万亿元MLF到期，预计届时央行亦会采取较大幅度增量续作模式对冲。

1-8月上海新设外商投资企业同比增长44.2%
据上海市统计局消息， 1-8月，上海新设外商投资企业3877家，比去年同期增长44.2%；实际使用外资金额为158.99亿美元，比去年同期下降2.5%。其中，第三产业实际使用外资150.42亿美元，下降3.3%，占全市实际使用外资总额的94.6%。
分行业看，实际使用外资金额排名前三的行业分别为信息传输软件和信息技术服务业、科学研究和技术服务业、租赁和商务服务业，实际使用外资金额分别为42.25亿美元、32.39亿美元和27.39亿美元，增速分别为16.6%、-10.1%和-35.7%，三个行业的实际使用外资金额合计占第三产业实际使用外资金额的67.8%。
从来源地看，香港地区、新加坡和日本对沪实际使用外资金额位列前三，金额分别为111.32亿美元、11.78亿美元和8.22亿美元，增速分别为-12.0%、-17.2%和3.9倍。

中国-海合会经贸合作论坛在广州开幕
10月22日下午，由商务部、广东省人民政府共同主办的中国-海合会经贸合作论坛在广州开幕。本次论坛以“共商合作 共创未来”为主题，围绕首届中国-海合会峰会成果和共识，共同探讨中海合作发展新机遇。广东省委书记黄坤明、商务部部长王文涛出席论坛开幕式并致辞，广东省委副书记、省长王伟中主持开幕式。海合会秘书长贾西姆·布达维发表致辞，阿曼、阿联酋、巴林、沙特、卡塔尔、科威特等海合会成员国有关部门负责人作交流发言。中外与会领导共同宣布论坛开幕。
黄坤明表示，广东将积极参与中海合作，努力为深化中海战略伙伴关系作出更大贡献。热忱欢迎海合会国家共同抓住共建“一带一路”重大机遇，进一步加强经贸合作，稳步扩大能源资源、特色产品的进出口规模，更好造福双方百姓。热忱欢迎大家投身粤港澳大湾区建设，推动更多企业和机构前来布局，共享开放发展成果。热忱欢迎大家携手促进科技创新，推动发展方式绿色低碳转型，在互利合作中塑造发展新动能新优势。热忱欢迎大家前来广东体验独特风情、感受岭南之美，推动两地深化旅游、文化、体育等领域合作，增进互信和了解，促进民心相通。希望此次论坛为双方带来更多商机，收获更多友谊，也欢迎各位嘉宾多到广东走一走、看一看，亲身感受广东改革发展的新气象新变化。
王文涛表示，中国正以高质量发展全面推进中国式现代化，扩大高水平对外开放，加快构建新发展格局，不断以中国新发展为包括海合会成员国在内的世界各国提供新机遇。我们愿与海方一道，深入实施首届中海峰会经贸举措，推动中海经贸合作取得更多成果。一是延伸油气合作产业链，释放清洁能源领域合作潜能。二是扩大贸易规模，丰富贸易品类，发展数字贸易。三是支持中海共同投资联合会运作，加强理念经验交流，组织海方企业参与中方举办的“进博会走进地方”等活动。四是注重数字赋能，探寻新模式新路径，培育新技术新业态。
作为参加中国-海合会经贸合作论坛的基因领域代表企业，华大基因(300676)首席执行官赵立见在企业会谈中表示，华大高度重视与海合会国家的技术合作，积极提供中国技术、中国智慧、中国标准及中国方案，为中东国家建设高水平公共卫生实验室提供助力。自2020年以来，华大已在沙特、阿联酋、阿曼等多国建设高水平公共卫生实验室。
他在接受媒体采访时表示，华大基因重视本地化发展，现已在沙特成立1家全资子公司，并合资建设沙特首家综合精准医学检验实验室，同时探讨在沙特境内提供面向基层的临床和预防保健解决方案及医疗物流服务。以实际行动为沙特“2030愿景”和“一带一路”倡议对接作出贡献。
作为全球最大的私营海水淡化公司、绿色氢能的先行者和能源转型的领导者，沙特上市公司ACWA Power（沙特国际电力和水务公司）参加了当日举行的绿色发展和数字经济分论坛。沙特国际电力和水务公司集团执行副总裁兼中国公司总经理吕云鹤表示，集团于今年6月发布了中国战略2.0，将不断加大在华投资，借助海合会的大平台，加大与中国企业在中国和国际市场的合作。目前，公司已在中国建立投资公司，将设立技术研发中心，在绿氢、新能源和海水淡化等领域参与中国产业链体系建设和升级，加强与中国的全产业链合作。

监管效能不断提升 并购重组步入“全面注册制时代”
随着今年2月全面注册制改革相关制度的正式发布，上市公司并购重组亦全面步入“注册制时代”。资本市场基础性制度的适应性、包容性明显提升，为推动上市公司做强主业、提升质量提供助力，也让并购重组市场的“老旋律”在全面注册制的背景下弹出“新节奏”。
循着让交易更灵活、流程更简化、监管更精准的方向，近年来，《推动提高上市公司质量三年行动方案（2022—2025）》《上市公司重大资产重组管理办法》等一系列规则指引相继发布或修订。从制度层面不断补齐市场短板，同步提升审核效率，从而大大激发了并购重组市场的活力与动能。
在资本市场服务科技创新，基础制度改革纵深推进，监管审核宽严相济的主线下，上市公司得以走出一条横纵联合、做优做强的发展道路。
提升审核效率 降低交易成本
随着全面注册制落地，中国证监会日前修订了《上市公司重大资产重组管理办法》及配套规则，明确发行股份类重组审核及注册程序，完善重大资产重组认定标准、发行股份定价机制，营收指标中增加营收不低于5000万元规定，将上市公司发行股份的底价由九折降低为八折。
这一调整的目的，直指“降本”的靶心。有资深投行人士表示，通过增加认定条件，来放宽对重大资产重组的实际认定标准。这使得不少在过去可能会被认定为重大资产重组的交易，现在就变成了一般资产交易行为。二者在信息披露、流程规范的门槛上都存在显著差异，由此大大降低了部分重组交易的成本。
此外，中国证监会还在总结前期试点经验的基础上，起草了《上市公司向特定对象发行可转换公司债券购买资产规则（征求意见稿）》，以深化并购重组市场化改革。
沪深交易所以信息披露为核心，同步制定完善了重组审核规则及重大资产重组信息披露指引，旨在进一步发挥交易所一线监管优势，强化上市公司并购重组信息披露要求，优化审核流程，提高审核效率。
实践来看，对于发行股份类重组，目前上交所审核中心平均审核用时为40天左右，短于法定的2个月，审核效率大大提升。一个典型案例是，全面注册制以后首单“小额快速”重组项目长龄液压，上交所审核用时仅28天。
鼓励科技创新 提升估值包容性
过去几年，轻资产公司作为并购标的，往往伴随着高估值、高承诺、高商誉的“三高”问题，给上市公司并购后的持续发展埋下隐患。
从估值水平来看，近几年“三高”现象有所缓解。细究原因，主要是在产业类重组渐成主流的趋势下，交易双方对行业的理解更加深入，交易博弈也更为充分和务实。与此同时，近年来监管对于盲目跨界、忽悠式重组等行为的有力“出手”，也起到了一定的示范作用。
近日，中国证监会有关负责人在接受媒体采访时提出，适当提高轻资产科技型企业重组的估值包容性。业界普遍认为，此举不仅将为基础创新、产业升级提供资金支持，也有利于科技创新型产业的持续迭代和升级。
据统计，自科创板设立以来，科创公司发行股份购买资产总计9单，其中5单审核通过。详看这些案例，并购标的多呈现出轻资产运营、报告期内业绩增长较快或波动较大、预测期内收入和利润增长较快、评估增值率较高等特征。
如皓元医药重组标的主要从事药物研究和生产业务，行业轻资产特征明显，同时CRO和CDMO业务处于快速增长阶段，而其净资产积累较少，导致评估增值率逾600%。
再如，信安世纪重组标的主要从事信息安全产品的研发与服务，无需购置生产线等固定资产，加之业务起步较晚，净资产规模相对较小。但与此同时，标的公司相关产品将进一步拓展应用领域，预计收入增速较快，导致其评估增值率近800%。
加强监管效能 紧盯不当重组
全面实行股票发行注册制，是否意味着对上市公司重组的要求降低了？答案显然是否定的。中国证监会强调，实行注册制绝不意味着放松质量要求，审核把关更加严格。
落到监管实处，首先是完善并购重组全链条监管，从严监管不当重组。中国证监会、交易所通过进一步加强并购重组信息披露监管，注重发挥公开、及时、精准问询对于揭示交易风险的约束作用，维护好并购重组市场秩序。
数据显示，2022年以来，沪市主板上市公司共披露85单重大资产重组方案，终止重组15单，其中重点加强对“三高类”、盲目跨界、利益输送类、热点概念炒作等并购重组的监管力度。
其次是加强现金重组监管力度，严防关联方利益输送。自中国证监会取消现金类重大资产重组行政许可以来，近几年，现金类重组已逐步成为并购重组的重要类型，但从中也滋生了利益输送等问题。为防止上市公司及其关联方利用现金重组实施“三高”并购，或进行不正当利益输送，侵害中小投资者合法权益，《上市公司重大资产重组管理办法》明确对于现金类重组，交易所可通过问询、现场检查、现场督导、要求中介机构补充核查并披露专业意见等方式进行自律管理。
数据显示，2022年和2023年上半年，沪市上市公司披露的现金重组分别为26单、14单，现金重组数量明显减少。从监管问询角度来看，2022年沪市并购重组共终止5单，占比近两成。监管问询重点涉及评估合理性与作价公允性、标的资产业绩真实性、上市公司现金收购资金来源、标的资产是否存在资金占用、违规担保、业绩承诺可实现性等问题。

商业与公司  COMMERCIAL& CORPORATE
国家发改委印发17项重点任务 促进炼油行业绿色创新高质量发展
10月27日，国家统计局发布工业经济效益月度报告。国家统计局工业司统计师于卫宁解读工业企业利润数据表示，前三季度，随着宏观政策“组合拳”效果不断显现，市场需求持续改善，工业生产平稳增长，工业企业营收利润持续恢复向好，企业效益状况呈现以下主要特点：
工业企业利润逐季回升，当季利润由降转增。前三季度，全国规模以上工业企业利润同比下降9.0%，降幅较上半年、一季度分别收窄7.8和12.4个百分点。分季度看，一、二季度，规上工业企业利润同比分别下降21.4%、12.7%，三季度利润增长7.7%，工业企业利润在连续五个季度同比下降后首次由降转增，呈加快回升态势。分月看，9月份规上工业企业利润同比增长11.9%，连续两个月实现两位数增长。
企业当季营收由降转增，带动利润加快改善。随着市场需求持续恢复，工业品价格逐步回升，工业企业营收明显好转。前三季度，规上工业企业营业收入同比持平，增速较上半年、一季度分别回升0.4和0.5个百分点。其中，三季度规上工业企业营业收入在连续两个季度下降后同比增长0.3%，拉动当季利润由降转增。分月看，9月份规上工业企业营业收入同比增长1.2%，连续两个月增长，增速较8月份加快0.4个百分点。
三大门类利润均有改善，六成行业利润好转。三季度，采矿业利润降幅较二季度收窄11.6个百分点，制造业利润由二季度同比下降转为增长11.8%，电力热力燃气及水生产和供应业利润增长44.5%，增速较二季度加快10.6个百分点。前三季度，在41个工业大类行业中，有25个行业利润增速较上半年加快，或降幅收窄、由降转增，占61.0%。
原材料制造业利润降幅显著收窄。随着下游需求逐步恢复，部分大宗商品价格回升，企业生产积极性提高，叠加同期基数较低等因素，共同推动原材料行业利润明显恢复。前三季度，原材料制造业利润降幅较上半年收窄18.8个百分点，拉动规上工业利润降幅较上半年收窄6.0个百分点，是贡献最大的行业板块。其中三季度原材料制造业利润由二季度同比下降转为增长60.8%。分行业看，前三季度钢铁、石油加工、有色冶炼行业利润降幅较上半年分别收窄95.8、51.9和28.9个百分点。
消费品制造业利润明显好转。受益于经济持续恢复向好、扩内需政策效果不断显现等因素，消费需求持续回暖，消费品行业利润明显好转。前三季度，消费品制造业利润降幅较上半年收窄7.9个百分点，其中三季度消费品制造业利润由二季度同比下降转为增长11.8%。分行业看，前三季度酒饮料茶行业利润由上半年同比下降转为增长5.6%；化纤行业利润降幅较上半年收窄44.7个百分点；造纸、农副食品加工、纺织行业利润降幅分别收窄13.6—19.3个百分点。
不同类型企业利润均有回升。随着各项惠企政策效果持续显现，企业信心不断增强，各类经营主体效益持续好转。前三季度，规上工业企业中，国有控股、私营、外商及港澳台商投资企业利润同比降幅较上半年分别收窄9.5、10.3和2.3个百分点；大、中、小型企业利润降幅分别收窄10.9、4.5和3.5个百分点。
企业单位成本下降，营业收入利润率提高。三季度工业品出厂价格持续回升，带动企业营收改善，盈利空间扩大。三季度规上工业企业每百元营业收入中的成本为84.74元，同比减少0.71元；营业收入利润率为6.02%，同比提高0.41个百分点。
总体看，前三季度工业企业利润逐季改善，恢复向好态势明显。下阶段，要继续落实落细党中央、国务院决策部署，着力扩大有效需求，提振市场信心，助力企业纾困解难，稳定企业预期，扎实推进新型工业化，不断塑造发展新优势，巩固工业企业效益恢复向好基础，持续推动工业经济高质量发展。

2023年前三季度我国黄金消费量835.07吨 同比增长7.32%
中国黄金协会最新统计数据显示：2023年前三季度，国内原料黄金产量为271.248吨，与2022年同期相比增产1.261吨，同比增长0.47%，其中，黄金矿产金完成214.866吨，有色副产金完成56.382吨。另外，2023年前三季度进口原料产金96.277吨，同比增长11.48%，若加上这部分进口原料产金，全国共生产黄金367.525吨，同比增长3.14%。
2023年前三季度，在全国黄金生产平稳运行的基础上，黄金行业在地质找矿、科技创新、整合并购等方面稳步推进：山东莱州西岭金矿在探明的382.58吨金金属量基础上，新增金金属量209.61吨，累计探获金金属量592.19吨；中国黄金集团在生物冶金、尾矿资源化方面的两项成果获第二十四届中国专利优秀奖；山东黄金(600547)、紫金矿业(601899)、山东招金等通过并购、竞标获甘肃西和大桥金矿、西藏朱诺铜矿和甘肃敦煌北山金矿等多项金、铜矿项目。大型黄金企业（集团）境内矿山矿产金产量107.058吨，占全国的比重为49.83%。紫金矿业、山东黄金和赤峰黄金(600988)等企业境外矿山实现矿产金产量43.067吨，同比增长18.10%。
2023年前三季度，全国黄金消费量835.07吨，与2022年同期相比增长7.32%。其中：黄金首饰552.04吨，同比增长5.72%；金条及金币222.37吨，同比增长15.98%；工业及其他用金60.66吨，同比下降5.53%。前三季度，国民经济持续恢复向好，市场需求持续扩大，国家统计局数据显示，金银珠宝类商品零售额增幅继续领跑其他品类商品。三季度黄金价格持续处于高位，黄金首饰消费增速有所放缓，特别是9月底临近“双节”黄金价格大幅波动，黄金首饰消费观望情绪加重，但硬足金、古法金等升级类商品仍有较快增长。而黄金价格的高位波动令实物黄金投资获得较高关注度，金条及金币消费继续较快增长。
2023年前三季度，上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量双边3.15万吨（单边1.58万吨），同比增长3.08%，成交额双边13.86万亿元（单边6.93万亿元），同比增长16.52%；上海期货交易所全部黄金品种累计成交量双边9.22万吨（单边4.61万吨），同比增长40.55%，成交额双边35.27万亿元（单边17.64万亿元），同比增长51.81%。前三季度，国内黄金ETF持仓规模总体呈先抑后扬的趋势，其中三季度，国内黄金ETF持仓规模大增9.53吨。截至9月末，国内黄金ETF持有量约59.69吨。
2023年前三季度，全球经济下行压力不断积累，地缘冲突持续恶化，国际黄金价格高位震荡。9月底，随着市场对美联储维持高利率预期的升温，国际金价大幅回调至年初水平，但仍保持在历史高位。9月底，伦敦现货黄金定盘价为1870.50美元/盎司，较年初上涨1.48%；上海黄金交易所Au9999黄金9月底收盘价447.10元/克，较年初上涨8.78%。
2023年前三季度，中国人民银行累计增持黄金181.02吨。自2022年11月至2023年9月，中国人民银行已连续十一个月增持黄金，截至9月底，我国黄金储备达到2191.55吨。

工信部：前三季度我国软件业务收入87610亿元
10月25日，工信部发布了2023年前三季度软件业经济运行情况，我国软件业务收入8.76万亿元，同比增长13.5%，利润总额1.01万亿元，同比增长18.3%。分领域来看，2023年前三季度，我国软件产品收入2.05万亿元，同比增长10.3%，占全行业收入的比重为23.4%；信息技术服务收入5.83万亿元，同比增长15%，占全行业收入的比重为66.6%；信息安全产品和服务收入1421亿元，同比增长9.3%；嵌入式系统软件收入7389亿元，同比增长12%。

制造业领域外资准入限制取消，更有利提升中国制造
“全面取消制造业领域外资准入限制措施”，这是中国在第三届“一带一路”国际合作高峰论坛开幕式上宣布的重磅消息。
中国国际经济交流中心总经济师、执行局副主任、学术委员会副主任陈文玲表示，这意味着将来中国制造业在不断的转型升级中，外资进入是无障碍的。
舆论普遍认为，全面取消制造业领域外资准入限制措施，是中国高水平对外开放的充分体现。
这个视角当然是正确的。中国经济多年来高速发展的事实说明，不论外部环境发生什么变化，以开放促发展始终是中国的关键一招。
近期，中国吸收外资规模有所下降。数据显示，今年前8个月中国实际使用外资金额同比下降5.1%。
尽管造成实际使用外资下降的原因很多，特别是当下世界经济恢复缓慢，全球跨国投资乏力，其实是一个普遍现象。但对于坚持走开放型道路的中国来说，外贸外资要稳住的预期肯定不能动摇。
通过稳住外贸外资，坚持扩大改革开放，中国绝不是停留在口头。
事实上，自2017年以来，中国已连续五年修订外资准入负面清单。2022年1月1日起，《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2021年版）》和《自由贸易试验区外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2021年版）》施行。新版全国和自贸试验区外资准入负面清单进一步缩减至31条、27条，压减比例分别为6.1%、10%。
缩减负面清单，努力建设市场化、法治化、国际化营商环境，有利于外资企业坚定看好中国经济前景，加大对中国投资。
针对制造业领域，全面取消外资准入限制，也是中国经济转型升级的重大信号。
制造业是立国之本、强国之基。在当下全球的生产链、供应链体系中，中国制造业已经从过去的中低端逐步迈向了中高端，但仍然不能算是制造业强国。
此次全面取消制造业领域的外资准入限制，意味着中国坚持实体兴国的路径。而一个国家要从制造业大国跨越到制造业强国，就必须积极参与经济的全球化，吸引并利用全世界一切可利用的优质要素。
需要看到，吸引投资的国际竞争已经越来越激烈。在美国要求制造业回流的背景下，中国靠什么吸引外资？一份调查报告显示，外商到中国投资首先看重中国的市场，其次是中国的营商环境、要素成本等相关优势。
在新版负面清单的基础上，中国进一步深化制造业开放，让外资看到中国扩大市场开放的红利，如果接下来进一步在规则、制度上下功夫，其对外资的吸引力将不言而喻。
自然，全面取消外资准入限制，也难免会给国内一些企业带来压力。但中国改革开放的经验表明，依靠政策保护无法让一个企业壮大，只有直面竞争、狠练内功，在竞争中学习别人的长处，人才和企业的潜力才会得到充分挖掘。
实际上，中国全面取消制造业领域外资准入限制措施经历了循序渐进的过程。一开始是在自贸试验区内放开，现在放开的范围扩大到全国，从时机上来说堪称水到渠成。
相信外资会从中国的开放中获利良多，同时也相信中国的企业已经准备好了，会在激烈的竞争中越来越强。

国家发改委发文加强新形势下电力系统稳定工作
10月25日，国家发改委网站公布《关于加强新形势下电力系统稳定工作的指导意见》。
《指导意见》明确，要夯实电力系统稳定基础，完善合理的电源结构，统筹各类电源规模和布局，构建坚强柔性电网平台，明确网架构建原则，科学安排储能建设，按需科学规划与配置储能，加强电力系统规划，统筹整体规划，加强工程前期设计，深化设计方案，加强电力装备管理，加强电力建设管理，加强电力设备运维保障，加强电力系统应急管理，加强电力行业网络安全防护，强化安全防护建设，构建稳定技术支撑体系，等等。

全国人大常委会通过《海洋环境保护法》
10月24日，《中华人民共和国海洋环境保护法》由第十四届全国人民代表大会常务委员会第六次会议进行第二次修订，并由《中华人民共和国主席令 第十二号》公布，自2024年1月1日起施行。
《海洋环境保护法》共九章一百二十四条，包括总则、海洋环境监督管理、海洋生态保护、陆源污染物污染防治、工程建设项目污染防治、废弃物倾倒污染防治、船舶及有关作业活动污染防治、法律责任和附则。修订后的《海洋环境保护法》推进海洋环境监督管理制度建设，体现陆海统筹、区域联动，加强海洋生物多样性保护，严格海域排污许可管理，强化入海排污口监管，强化海洋垃圾污染防治。

国务院公布《未成年人网络保护条例》
10月24日，中国政府网公布《未成年人网络保护条例》，自2024年1月1日起施行。
《条例》共七章六十条，进一步健全未成年人个人信息保护规则、完善网络欺凌防治机制，明确网络直播服务提供者应当建立网络直播发布者真实身份信息动态核验机制，应当建立健全网络欺凌行为的预警预防、识别监测和处置机制，设置便利未成年人及其监护人保存遭受网络欺凌记录、行使通知权利的功能、渠道，提供便利未成年人设置屏蔽陌生用户、本人发布信息可见范围、禁止转载或者评论本人发布信息、禁止向本人发送信息等网络欺凌信息防护选项等，强化对遭受网络欺凌的未成年人当事人的保护。同时，《条例》还加强未成年人网络沉迷防治，并要求网络服务提供者以醒目便捷的方式为监护人履行监护职责提供权限管理、消费管理等功能。

税务  TAXATATION
又有一项税收优惠政策获延续 涉经营性文化事业单位转制
10月25日，财政部、税务总局等三部门联合发布《关于延续实施文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业有关税收政策的公告》，其中规定的税收政策执行至2027年12月31日。
《公告》明确了多项税收优惠政策：经营性文化事业单位转制为企业，自转制注册之日起五年内免征企业所得税；由财政部门拨付事业经费的文化单位转制为企业，自转制注册之日起五年内对其自用房产免征房产税；党报、党刊将其发行、印刷业务及相应的经营性资产剥离组建的文化企业，自注册之日起所取得的党报、党刊发行收入和印刷收入免征增值税。《公告》还明确了享受税收优惠政策的转制文化企业应同时符合五项条件等内容。

税收支持国家综合性消防救援队伍建设 相关进出口税收优惠政策出台
据财政部网站10月25日消息，财政部、海关总署、税务总局联合发布《关于国家综合性消防救援队伍进口税收政策的通知》。
《通知》明确，自2023年1月1日至2025年12月31日，对国家综合性消防救援队伍进口国内不能生产或性能不能满足需求的消防救援装备，免征关税和进口环节增值税、消费税。享受免税政策的装备发布在附件1的《消防救援装备进口免税目录》中。自2023年1月1日至《通知》印发（2023年10月23日）前，国家综合性消防救援队伍已进口的装备所缴纳的进口税款，符合规定的依申请准予退还。

推进全球税收征管数字化转型 中方提三点倡议
数字化是当今社会发展的重要趋势，加快经济社会各领域数字化转型，已经成为国际社会的普遍共识。在税收领域，进一步提高税收征管数字化水平也成为各国税务部门的“必修课”。
10月19日至20日，税收征管数字化高级别国际研讨会在北京举行。来自亚洲、非洲、欧洲、美洲、大洋洲的20个国家税务部门、6个国际组织的代表及部分学术机构和跨国企业嘉宾围绕税收征管数字化转型、纳税服务创新、优化税收营商环境等议题进行深入交流，并达成多项共识。
与会各方表示，各国深入交流和分享实践经验，对实现数字化转型目标至关重要，将进一步加力推进多边税收合作平台建设，携手构建更加紧密、更高质量的国际税收合作体系。
中国国家税务总局局长王军出席会议并围绕推进税收征管数字化转型升级发表主旨演讲。王军表示，近年来，中国税务部门学习和借鉴各国先进经验，着力在网上和云端构建科学的数字税务系统，全方位优化整合服务资源，将税费优惠政策及时精准地匹配到每一个适用的纳税人缴费人，实现了税收征管数字化转型的不断升级。
为携手推进全球税收征管数字化转型，王军提出三点倡议：
一是共搭平台，加力推进合作机制建设。始终秉持开放、合作、共赢精神，着力优化“一带一路”税收征管合作机制，着力打造凝聚更多共识、汇集更新理念、孕育更大发展的多边税收合作平台。
二是共享资源，持续加大互学互鉴力度。进一步加大税收征管数字化的资源共享与培训力度，未来五年，中国税务部门将为共建“一带一路”国家提供1万个培训名额，为相关国家税务官员来华学习交流创造更好条件。
三是共谋发展，积极拓宽数字化转型路径。积极响应OECD倡议，结合各国实际开展有益探索，不断创新优化提升，助力更多国家和地区更好提升税收征管数字化水平，携手营造更具市场化、法治化、国际化的税收营商环境，推进全球经济健康发展和数字化转型升级。
据悉，近年来，国家税务总局以数字化转型推进税收征管改革取得显著进展，持续提升了纳税人缴费人的满意度。比如，为精简办税流程，国家税务总局持续多次制发公告，减少税费办理环节，实现税务行政许可事项全流程网上办理。
同时，在推进纳税缴费便利度方面，连续十年深耕“便民办税春风行动”服务品牌，先后取消了61项税务证明事项，6项税务证明事项实行告知承诺制，绝大部分税收优惠实现了“自行判断、申报享受、相关资料留存备查”。
相关统计显示，由于精准推送税费优惠政策，国家税务总局共惠及纳税人缴费人超10亿户次。全国工商联组织的2022年度万家民营企业评营商环境调查结论显示，企业对税费支持政策落实的满意度位居前列，税费缴纳便利度连续三年成为政务环境评价中满意度最高的事项。
与会嘉宾表示，中国税收改革发展的经验值得各国借鉴。研讨会中，与会各方一致表态，此次会议为各国进一步增进相互了解、拓展合作领域创造了良好条件，对共同提升数字化征管能力和水平具有重要作用。
悉，会议还讨论通过了《税收征管数字化高级别国际研讨会联合声明》，充分肯定与会各方在税收征管数字化转型方面的探索实践。
与会各方表示，本次研讨会有利于各国增进互信、凝聚共识，下一步将着力把共识转化为行动，更好顺应全球税收征管数字化趋势，持续深化国际税收合作，完善全球税收治理体系，促进跨境投资便利化，推动全球经济复苏和可持续发展。

诉讼与仲裁  LITIGATION & ARBITRATION
最高人民检察院发布《关于全面履行检察职能 推动民营经济发展壮大的意见》 为民营经济发展壮大提供法治保障
10月23日，最高人民检察院发布《关于全面履行检察职能 推动民营经济发展壮大的意见》（下称《意见》）。《意见》共二十三条。在总体要求方面，《意见》强调，检察机关要深刻认识促进民营经济发展壮大的重要意义，切实增强服务保障民营经济发展壮大的责任感和使命感。要全面履行各项职能，为各类市场主体高质量发展创造稳定、透明、规范、可预期的法治环境。
《意见》对全面履行检察职能，更好为民营经济发展壮大提供法治保障明确工作要求。《意见》提出，依法惩治影响民营经济健康发展的相关犯罪,重点打击侵犯民营企业合法权益的非法高利放贷、欺行霸市、强买强卖等涉黑恶犯罪，依法惩治金融诈骗、合同诈骗、串通投标等扰乱市场秩序犯罪，维护公平竞争市场环境。依法惩治国家工作人员利用市场准入、金融监管、招商引资、项目审批、土地征用、财税补贴等职务便利实施的索贿受贿犯罪，坚决打击各类商业贿赂的行为，推进受贿行贿一起查，推动全面构建亲清政商关系。
《意见》还提出，依法惩治民营企业内部人员，特别是民营企业高管、财务、采购、销售、技术等关键岗位人员实施的职务侵占、挪用资金、非国家工作人员受贿以及背信损害上市公司利益等侵害企业利益犯罪。加强涉民营经济案件的民事检察监督，强化对守约诚信行为的保护力度，稳定投资人预期，保障交易安全。加强涉市场主体行政诉讼监督，依法加大对行政诉讼中涉及的“多头执法”“重复处罚”“同案不同罚”“滥用自由裁量权”等行政违法行为监督力度，保障民营企业财产权和经营权。
《意见》对完善法律监督方式方法，促进优化民营经济发展环境明确工作要求。《意见》提出，坚持严格“依法”与做实“平等”并重，采取强制措施、强制性侦查措施与维护民营企业正常经营秩序、合法权益并重，打击经济犯罪、职务犯罪与依法帮助民营企业挽回和减少经济损失并重。在自行补充侦查过程中，最大限度保障企业正常办公和合法生产经营。
《意见》要求准确把握法律政策界限，确保实现“三个效果”有机统一。《意见》明确对民营企业生产经营过程中涉嫌违法犯罪的，要从经济安全、公共利益、市场秩序等方面全面、准确、合理认定社会危害性，综合考虑政策调整、经营不善、市场风险等市场主体意志以外的因素，严格区分罪与非罪的界限，准确把握民营企业涉合同诈骗罪、非法经营罪等生产经营类犯罪的认定标准。同时，针对司法实践中民营企业常见多发的非法集资类、贷款类、涉税类等犯罪，要坚持罪刑法定原则、主客观相一致原则和罪责刑相适应原则，依法准确定性处理。
《意见》对加强组织领导，提升服务保障民营经济高质量发展能力水平明确工作要求。《意见》要求建立长效工作机制，增强服务保障民营经济发展壮大的主动性、针对性和实效性；坚持惩治与保护并重，治罪与治理并举，积极开展诉源治理；加强普法宣传教育，引导民营企业人士增强法治意识、廉洁意识、底线意识，推动建设法治民营企业、清廉民营企业。
最高人民检察院第四检察厅厅长张晓津在最高检当天举行的“全面履行检察职能 推动民营经济发展壮大”新闻发布会上表示，最高检将以《意见》出台为契机，坚持高质效履职办案，做到检察办案质量、效率、效果有机统一于公平正义。最高检将优化民营企业发展的法治环境，创新服务举措，推动诉源治理。深化涉案企业合规改革，会同有关部门加强实践探索和研究，进一步明确和规范企业合规改革的企业类型、案件范围、适用阶段、程序环节，拓展制度适用空间。

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